广发期货：焦炭成本有再度坍塌风险，偏空对待

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截至5月25日，主力合约收盘价1978元，环比下跌82元，汾渭吕梁准一级冶金焦报1810元，环比持平，日照准一级冶金焦报1950元，环比下跌30元，日照港仓单2145元，期货贴水167元。钢厂压力不减，开启焦然提九轮提降，降幅50元，预计近期将会落地。

截至5月25日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利54元/吨，利润周环比减少12元，山西准一级焦平均盈利103元/吨，山东准一级焦平均盈利73元/吨，内蒙二级焦平均盈利22元/吨，河北准一级焦平均盈利42元/吨。

截至5月25日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.4万吨，环比持平。部分地区焦企利润受损，但是检修力度尚未进一步扩大，供给维持平稳。

截至5月25日，247家钢厂日均铁水241.52万吨，环比增加2.16吨，利润好转下钢厂开始复产，导致短期焦炭基本面略有改善。但是当前整体需求依旧偏弱，后市铁水仍有回落空间，整体看焦炭需求仍将回落。

截至5月25日，全样本独立焦企焦炭库存114.4万吨，环比下降16万吨，247家钢厂焦炭库存616.2万，环比下降1.6万吨。前期盘面上涨以及情绪回暖，下游和贸易商采购情绪增加，焦化厂继续去库为主，但是近期盘面下挫后，下游补库再度谨慎。

前期投机需求进场拿货，叠加下游钢厂有一定补库诉求，整体影响焦化厂出货好转，但是近期盘面下跌后补库情绪再度谨慎，后市仍有继续累库可能。此外，由于原料煤价格继续回落，且动力煤不断下跌，焦炭成本或再度坍塌，叠加需求淡季下钢厂对原料仍有打压意愿，建议焦炭偏空为主。

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(责任编辑：黄俊飞)